電力企業股價值

今天華能收市6.49，暫時股價跟市不跟Q1溢利水平，三月尾是入市良機還是市場未反影公司價值？

原貼

http://hongkongmind.blogspot.com/2008/03/0812.html

08年1、2月電力行業利潤大降

......前2个月，电力行业实现利润95.4亿元，同比下降55.9%。

來源:中國經濟信息網
http://www.cei.gov.cn/LoadPage.aspx?Page=ShowDoc&CategoryAlias=zonghe/jjsj&ProductAlias=shuzkx&BlockAlias=Dbgygk&filename=/doc/Dbgygk/200803280898.xml

P.S. 華能28/3收市價是5.84

07年火電行業展望

《中國證券報 》：電力供需緊張明顯緩解 火電07年利潤將降最低

中國電力企業聯合會近日公佈報告稱，因電力供應能力持續增強，預計今年全國電力供需緊張局面明顯緩解，裝機容量的增速和發電機組利用小時雙雙下降。對此，分析師指出，2007年將成為火電板塊景氣週期的最低點；此後隨著發電機構調整、節能降耗等政策陸續實施，電力行業盈利空間有望提升。

產能擴張 利潤降至最低

中電聯預計，2007年新投產裝機規模將超過9000萬千瓦，增幅比去年下降了6個百分點；全社會用電量預計增長12.5%左右，比去年回落1.5個百分點。與前幾年電力緊缺 、大建電廠時快速增加的用電量和裝機容量相比，這些資料表明電力供應在穩步增長的同時向合理的區間回落。

中電聯並指出，今年電力供需進一步緩解還表現在發電設備利用小時數繼續在合理區間內下降，全年發電設備利用小時數在5000小時左右。資料顯示，2006年累計平均利用小時數為5221小時。

申銀萬國在電力行業研究報告中指出，今年一季度將是火電廠受到原料成本上漲和利用小時數減少雙重考驗的最關鍵時點。今年1月以來，電煤供應普遍趨緊，全國煤價平均上漲8%，原料成本激增直接抵消火電廠的利潤；而火電機組利用時間下降，導致單機收入和毛利率下降。

節能降耗助利潤回升

電力行業的利潤下跌是前幾年產能迅速擴張的結果。2003年以來，我國大部分省區出現“電荒”，各地紛紛上馬電廠項目，裝機容量增幅一路攀升，從 2004年的13%一路攀升至2006年的20%；而社會用電增幅相對弱於裝機增幅，所以去年缺電範圍明顯縮小，缺電程度明顯減輕，電力總體供需基本平衡，僅有部分省區在部分時段供電緊張。

一旦電力供需總體平衡，發電廠機組擴容速度也將隨之減緩。根據國家電網的預測，“十一五”期間全國裝機總量將達到9億千瓦，比“十五”期間增長4億千瓦，其中2008年達到8000萬千瓦，2009年、2010年均不超過6500萬千瓦，呈逐年下降的狀態。這意味著未來用電將進一步緩解, 火電機組的利用小時有望增加，電力行業的盈利有望止跌回升。

申銀萬國認為，這個回升的時機將在2008年前後。今年1月初，發改委宣佈將在“十一五”期間陸續淘汰5000千瓦小火電機組。這項政策對於調整電力結構的作用將從明年開始顯現：一方面，淘汰落後產能，可以提高發電廠的煤炭使用率，降低煤耗，對煤炭價格的敏感程度也將降低；另一方面，也有助於提高用電企業現行機組的利用小時數，有利於提高電力行業盈利。

原貼於電力設備網

06年電力行業利潤增四成

　　《中國證券報》報道，國家發改委經濟運行局一位人士表示，在考慮煤電聯動時，國家也會考慮發電行業的利潤水平，畢竟電力企業要消化30％的煤價上漲因素。

　 　在該局最近公布的《電力行業2006年運行分析及2007年趨勢預測》中，儘管面臨着電煤價格上漲的壓力，電力企業包括發電企業在2006年還是取得了 不錯的業績。電力行業完成銷售收入二萬億零八千萬元，同比增長20%，實現利潤一千四百四十六億元，增長43%；其中國有及國有控股企業完成銷售收入一萬 八千七百萬億元，增長20%，實現利潤一千二百一十億元，增長43%。其中發電企業利潤達九百二十五億元，較2005年增長二百一十九億元，增幅達 31％。電網公司利潤為五百二十億元，較前年增加二百二十億元，增幅達73％。

　　五大發電集團中，業績增長居於前列的大唐集團利潤大概為 六十多億元，增幅達20％；基數較低的華電企業利潤總額達三十億五千萬元，增長幅度達到65％；預計在發電企業九百二十五億元的利潤總額中五大發電集團所 佔份額不會超過三百億元。五大發電集團的平均利潤增長幅度也可能低於發電企業的平均水平。

　　除五大發電集團外，發電企業還包括神華、華潤、國開投等央企以及諸多的地方電力企業。地方電力企業，尤其是處於產煤區的電力企業，由於可以在地方政府的協調下獲得價格較低的原料煤，因此利潤增長幅度較五大發電集團為高。

　 　在發改委運行局發布的《煤炭行業2006年運行分析及2007年走勢預測》中，2006年煤炭價格的增長幅度尚未達到煤電聯動的條件。2006年原中央 財政煤炭企業商品煤平均售價每噸三百零一元五角五仙，同比提高每噸一元一角，上升0.4%。其中供發電用煤平均每噸二百一十六元一角八仙，提高每噸六元九 角三仙，上升3.3%。按照發改委的文件，在煤炭價格變化累計達到或超過5％時，進行電價調整。

　　煤炭行業的利潤增長幅度則相對較低。報告顯示，煤炭價格穩中有落，煤炭行業實現利潤雖有增長，但增幅大幅回落，全年規模以上煤炭企業實現利潤增長25.3%，增幅回落53.5個百分點。