令你瞓唔著嘅投資宜賣掉

今天曹sir講嘅一D投資心得

令你瞓唔著嘅投資宜賣掉

　　高盛估計未來銀行業仍須集資650億美元，美國金融股結束三日反彈。恒指牛市喺去年10月結束，熊市一期今年3月完成，我地已進入漫長熊市二期。呢段日子利率保持喺低水平（或會上升四分一厘到半厘，得咁多，多D都冇），經濟數據時好時壞，恒生指數喺20000至26500點之間上上落落。

　　喺熊市二期，除非你係老練投資者，普通散戶都係多做多錯、少做少錯、唔做唔錯。熊市二期中，散戶經常喺不應出貨時出貨、不應入貨時入貨；不應賣出嘅項目賣掉、不應買入嘅對象卻買入。人非聖賢，有誰無錯？我老曹亦經常犯錯，為阻止自己犯大錯，熊市二期我老曹投資策略係三七分（即只動用30％本金，其餘70％以外幣存款為主），既能滿足自己嘅投資欲，亦可證明自己嘅眼光原來同大部分散戶差唔多。熊市二期投資策略，記住要分散、分散再分散。

　　至於time the market，除咗牛轉熊或熊轉牛，捕捉熊市二期嘅上上落落，往往心大心細。喺熊市二期中做market-timing並唔容易。五窮、六絕、七翻身，睇嚟6月份似乎諸事不宜。

　　《信報》三十五周年嘅口號係「順理致遠」，強調「理」性分析、講「道理」唔講「感性」。上述口號改自孔明嘅句「非寧靜無以致遠」。投資亦需要一顆寧靜之心，即既不樂觀亦不悲觀，處事冷靜，才能理性分析。近日香港天氣既唔係陽光普照亦唔係山崩地裂，而係滂沱大雨。有地方水浸，有地方山坭傾瀉，因此更要寧靜嘅心情去做理性分析。如果你嘅投資令你晚上睡得唔好便賣掉它吧，因你已過分投資！

　　今時今日嘅投資戒條：一、唔好投資長期債券，擔心債券大牛市2000年開始，2003年中已結束。二、細價股只宜細細注大大聲，除非你有內幕消息，不然只宜淺嘗即止。三、強調股息率。邊D業務穩定、派息穩定嘅股份可以揸多D作收息用。四、如閣下嘅3月到5月表現不俗，Stop！今天我地面對嘅係綿綿不絕嘅熊市二期，唔係綿綿不絕嘅牛市二期。賺到錢不妨慶祝母親節、父親節……到郊野看花有多美、草有多綠。唔好以為6月到8月可重演3月到5月嘅情況。食有時、睡有時，喺熊市二期能夠唔蝕本成績已不俗。為咗避免「荒於戲」，仍可將30％本金用作投資，以免他日牛市來臨時自己仍懵盛盛。喺熊市二期仍投資，理由係keep your feet wet（不然你可能冇興趣再落水）。

　　光大證券房地產行業分析師趙強表示，中國房價被高估30-40％，但唔存在嚴重泡沫。作為衡量房價其中一個標準係租金收益率，從2006年開始持續走低。喺中國，租金仍以每年雙位數以上嘅速度上升，而租金收益率仍持續走低，代表房價升幅大於租金升幅。

　　其次係供樓能力，無可否認當前中國房價存在明顯高估，但高估程度並唔嚴重！

　　再以國際經驗睇，房地產市場長周期平均為十八年，喺周期見頂前，往往出現嚴重投機。例如香港最近一個地產周期由1984年年中開始，到2003年年中結束，為期十九年（本應2002年年中結束，受沙士疫症加上二十三條立法影響，延遲一年），上升十三年、回落六年。依家內地房產仍處上升周期，正面對其中一個短期調整，香港對上一個地產周期由1967年起步、84年結束共十七年；由1967年上升到73年後，因股市下跌，樓價亦曾出現20％調整，到1975年再上升。家吓內地樓價亦面對相同情況，而非乜嘢硬著陸。